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一篇解析美国金融危机的文章 ZT
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金融遊戏，在贪婪的驱使下无止境的追求短期利润与个人利益，这个国家一定会出问题的。
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１. 金融工程与衍生商品
大家必须明瞭金融业是一个纯粹的服务业，金融业的钱最多，但是这些钱都是别人创造的。在讲求利润的商业界裏，金融界的利润是最虚空、含金量最低、最不应该获得的（the least deserved）。
所谓“钱生钱”是一个骗人的假象，金融业只能转移财富而不能製造财富，这一点我们必须认清。
所有华尔街的人，他们从事的工作都是把钱从一个地方转到另外一个地方，然後在过程中套取丰厚的利润。
金融业不比製造业，是一个零和遊戏。钱就这麽多，大家在同一个口袋裏抢钱。就像一块大饼大家抢食，聪明的银行想出花样多吃了一块，别的银行就只能少吃一块。
YST 不同意 ant的论点就是她说：「衍生商品是必需品」；YST 也反对 ant的论述中所说的金融工程（financial engineering）。为什麽？因为经过金融工程製造出来的衍生产品没有增加价值（no added value）。这些衍生商品都是金融业为创造利润所发明的捞钱工具，它们对社会不但没有贡献，反而成为社会的负担和祸害。
２. 金融业的「信用违约保险」（Credit Default Swap，简称 CDS）
金融业的衍生商品纯粹是一个套利的工具，对社会只有害处没有好处。这次全世界的金融风暴就是由一种金融衍生产品叫「信用违约保险」引发的。今天我们就用「信用违约保险」来作例子。
最原始的贷款买房子是非常好的金融制度：
1.要求贷款者付20％的头款，表示贷款者的责任心；
2.要求贷款的总数不能超过贷款者的年收入的四倍，也就是说年收入10万元的家庭，银行顶多借给你40万元买房子。
这是最基本的金融产品，这个产品使很多原来买不起房子的年轻夫妻可以拥有一栋自己的房子，实现了他们的「美国梦」。更重要的是，这个产品活络了经济，因为小夫妻买了房子就要买家具、买电器、买装潢．．．买一大堆东西。
这个基本金融产品是好的。为什麽好？因为银行与贷款者的责任与风险都非常清楚，而且非常容易计算。贷款者知道如果付不出每个月的贷款就有可能失去房产和20％的头款；银行知道如果呆帐达到一定程度就会被政府关闭，取消营业资格。在责任与风险的平衡下，社会活动平稳运转。
但是金融界搞了一个新花样把银行贷款的风险卖给保险公司，这就是「信用违约保险（Credit Default Swap，简称 CDS）」，银行交付一定的保险费把违约的损失由保险公司来赔偿。於是银行赚钱是稳的，风险全由保险公司来承担。你想想，天下有这等好事吗？
美国有一句话：If it looks too good to be true, then it is not true.
保险公司非常精明，在购买了很多银行的大批房屋贷款後把这个产品包装一下，用一个新面目卖给另外一个金融机构获取立即的利润。这个金融机构又重新包装再卖给下一个金融机构。新包装一个比一个複杂，这样子最原始的贷款风险就不断地转手。
接著，银行因为没有风险，胆子就越来越大了，20％的头款取消了，甚至贷款者的收入也不审查了，变成人人都可以买房子，房地产的市场当然变得非常活络，房价也不断地节节升高。房价快速地升高更加刺激房地产市场，因为在不要头款的情形下一个家庭就可能买了好多栋房子做为投资。
保险公司也不是傻瓜，高薪养了一批精算师来计算风险，风险高的贷款保费也提高，算出结果仍有利润，所以「信用违约保险」照样买进又卖出。
就这样雪球当然越滚越大，这一定出问题的。经过重新包装後的风险计算已经变得非常複杂，说老实话，我不认为那些精算师能算得清楚，但是这些金融衍生产品经过包装後欺骗普通投资人是没有问题的，尤其是骗外国的投资者。
３. 「信用违约保险」是一个骗局
金融业是由美国最聪明的这批人来玩花样，所谓花样就是不断包装新的金融衍生商品来圈钱。但是这些人再聪明，明眼人立刻就看出这是一种欺骗，你不需要算数很好就知道这个金融衍生商品一定会垮掉。为什麽？因为它违反了经济最基本的原则。
从理论上，「信用违约保险」能够持续运转是基於一个假设：房价会不断地上涨。
这个假设是不可能成立的。当房价飙升的速度超过人民收入增长的速度，那麽经济的繁荣是虚假的，房地产的欣欣向荣是银行界不负责任的贷款所造成的假象，这个假象在某一天一定会崩溃。
从实际经验上，美国房地产的起落一向是周期性的，一个周期大约是七年。
所以不论是根据理论基础还是实际经验，房价崩溃带动金融崩溃是迟早的事，YST 只是不知道什麽时候会发生，因为我没有资料。
当每个月缴不出贷款的人越来越多，保险公司就会倒闭。保险公司一倒闭就不能兑现给银行提供的保险，银行也要倒闭。附带的，那些购买 CDS证券的外国投资公司也要吃下所有的损失，因为那些贷款证券根本不值钱了。当美林证券（Merrill Lynch）眼看这个由CDS建构出来的虚拟大厦即将倾倒时终於断然出手，360亿美元的债券只卖了6亿。但是即是这样也不能避免美林证券最後的破产倒闭，因为槓桿太高了，美林证券没有足够的资产来填补损失。
其实金融界的人不是傻瓜，他们都知道有问题，但是他们停不下来。其实也没有人会在乎这个问题，因为他们都在追求短暂的利益，活在没有明天的日子裏，他们只关心今年的分红是多少。犹太人由於两千年来都没有自己的国家又遭受别人的歧视，形成了这个民族快速获利、迅速移动资产的流动民族特性。这些倒闭的银行和投资公司，它们的执行长每年分红都在一千万美元以上，在倒闭前他们早就把资产移到国外去了，把烂摊子留给政府和纳税人。
最无耻的就是雷曼兄弟（Lehman Brothers）和美林证券最後一任的CEO，他们在离开以前都为自己交涉好了超过两千两百万美元的离职金。他们真不愧是美国最聪明的人。
恶人居然有善报，这个世界还有公理吗？
（四）美国政府的无能
几十年来美国政府看到企业界的 CEO天文数字的薪水与福利不加以规範，导致美国企业的竞争力日渐退化，标準的例子就是通用汽车公司，但是这到底是一个比较缓慢的过程。
美国政府看到金融界的 CEO天文数字的薪水与福利不但不加以规範而且还放松相关法律让他们放手幹，譬如美国国会在1999年取消投资银行与商业银行的界限，让高风险的投资银行和低风险的商业银行合在一起经营，这後果就非常严重了。
投资银行进入商业银行的营运领域自然不会放过房屋贷款这块大饼，投资银行把手中的房屋贷款进行分类等级然後创造不同的金融衍生产品，叫做「房屋抵押债券」（Collateralized Debt Obligation，简称 CDO）。投资银行把 CDO销售给广大的投资者套取利润，这一来受到牵连的金融机构範围就很大了，遍佈国内外。这些都拜金融衍生产品之赐。我不相信投资者也好、投资银行本身也好能算得清这些金融衍生产品真正的风险，不可能的。大家只看到两件事情，房价在不断地攀升，所有的人都在赚钱。
商业银行的存款有联邦存款保险公司（FDIC）10万元的保额，投资银行美国政府是不担保的。但是投资银行进入CDS与CDO的买卖，现在一旦倒闭受到打击的範围就非常大了。
这些最聪明的美国人创造了CDS与CDO这两个衍生金融商品，但是这些衍生商品对社会没有增加一点点价值（no added value），唯一的目的就是透过它们来圈钱。
YST 即使不研究经济也知道房地产市场在国家经济中占非常关键的地位，没有人敢在这上面开玩笑。为什麽？因为牵涉到的金钱数字太过庞大。房子是美国人民最大的一项资产，房地产不但个别的价值高而且数量非常大。美国是超级富裕的大国，洛杉矶加州大学（UCLA）附近随便一栋房子价值都超过两百万美元，美国房价上升和下跌所引起的经济连锁反应是不得了的，是以兆美元（trillion dollars）计算的，哪裏是任何保险公司或投资银行赔得起的。这是用最简单的算术就知道的常识。
美国通过法律让投资银行进入房地产市场进行炒作是完全不负责任的行为。
想想看，一群美国最聪明和最贪婪的人要求政府放松管制让他们自由地玩金钱遊戏，美国国会议员
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